Makro & Odvetvia | Trhy

ECB prekvapivo uvoľňuje menovú politiku, euro spadlo pod 1,300 USD/EUR

ECB dnes znížila úrokové sadzby o 0,1% a ohlásila nový program nákupu dlhopisov, aby oživila stagnujúcu infláciu v eurozóne, euro poobede zareagovalo prudkým oslabením o 1,6% až na 1,294 USD/EUR

04.09.2014 | Zdroj: Poštová banka

Ing. Dana Vrabcová, analytička Poštovej banky 

Zasadnutie Európskej centrálnej banky (ECB) bolo vo štvrtok omnoho zaujímavejšie, než sa očakávalo. Pôvodné predpoklady totiž počítali s tým, že ECB potvrdí úrokové sadzby na súčasnej úrovni a následne budeme počas tradičnej tlačovej konferencie naťahovať uši a čakať, či a čo povie prezident ECB Mario Draghi o prípadnom kvantitatívnom uvoľňovaní na európsky spôsob.

ECB však po dlhej dobe prekvapila a pristúpila k zníženiu úrokových sadzieb na nové historické minimá. Všetky tri sadzby sa s účinnosťou od 10. septembra znížia o desatinu percentuálneho bodu. Základná sadzba sa tak dostane na úroveň 0,05 percenta, refinančná sadzba na 0,30 percenta a depozitná sadzba na – 0,20 percenta. Posledná menovaná sadzba je pritom tá, okolo ktorej bolo po júnovom znížení do záporného teritória toľko vzruchu.

Centrálni bankári však dodržali nepísané pravidlo z minulosti, že medzi jednotlivými krokmi uvoľňujúcimi menovú politiku si ponechajú aspoň trojmesačný „čas na rozmyslenie“. Krok centrálnych bankárov môžeme označiť za opodstatnený – miera inflácie v eurozóne poklesla v auguste už len na 0,3 percenta a je tak hlboko pod inflačným cieľom na úrovni tesne pod dvomi percentami.

Mario Draghi a jeho kolegovia zároveň oznámili, že ECB v októbri začne skupovať dlhové cenné papiere kryté aktívami (ABS) a spúšťa tiež nový program nákupov krytých dlhopisov (CBPP). Malo by sa tak jednať už o tretiu sériu takýchto nákupov, ktoré ECB po prvýkrát predstavila v lete 2009 a nanovo spustila v novembri 2011. V priebehu 12 mesiacov od novembra 2011 ECB nakupovala na primárnom aj sekundárnom trhu dlhopisy so splatnosťou do 10,5 roka s ratingom na investičnej úrovni a podobné podmienky zrejme ECB predstaví aj v aktuálnom treťom kole nákupov. Nákupy podľa prezidenta Draghiho „podstatne“ ovplyvnia bilančnú sumu ECB.

Už mesiac august euru neprial a to voči doláru oslabilo o viac než dve percentá na ročné minimum. Ani do prvého jesenného mesiaca však spoločná mena eurozóny nevstúpila tou správnou nohou. Štvrtkové nečakané rozhodnutie ECB znížiť úrokové sadzby v eurozóne sa totiž postaralo o ďalší strmý prepad eura. To voči doláru prelomilo dôležitú technickú i psychologickú úroveň 1,3000 EURUSD. Túto hladinu pritom euro naposledy pokorilo v júli 2013.

Krok ECB znamená, že na trhu sa zrejme dočkáme ďalšieho oslabenia eura. Všetko totiž nasvedčuje tomu, že nožnice medzi úrokovými sadzbami v eurozóne a USA sa budú ďalej roztvárať. Zatiaľ čo ECB menovú politiku ďalej uvoľňuje, Fed si pripravuje pôdu na jej sprísnenie už na začiatku budúceho roku. A zatiaľ čo základná sadzba ECB bude na konci roka 2015 pravdepodobne stále v blízkosti nuly, úrokové sadzby v USA by sa mohli dostať na úroveň 1 %. Klasické poučky pritom hovoria, že vyššie úročná mena má tendenciu posilňovať. A to je resp. bude aj náš prípad, a teda pravdepodobnejšie do ďalších mesiacov sa nám javí posilňovanie amerického dolára voči euru než naopak. Slabšie euro pocítia nielen exportéri a firmy, ale aj ľudia na svojich peňaženkách.

Samotné zníženie úrokových sadzieb ECB sa zrejme do nastavenia úrokov komerčnými bankami veľmi nepremietne, nakoľko sa opäť jedná len o symbolické znižovanie. Výška úrokov na úverových, ale aj vkladových produktoch je ale ovplyvnená okrem samotných trhových sadzieb aj obchodnou politikou jednotlivých bánk či konkurenčným bojom medzi nimi.