Treasury & Riadenie rizík | Riadenie rizík
Riadenie kurzového rizika v dodávateľskom reťazci
Zmeny kurzov spôsobujú fluktuáciu nákupných cien a v dlhodobom horizonte môžu ohroziť ziskovosť firmy. V nákupnej stratégii je potrebné ošetriť obe riziká.
11.06.2013 | Zdroj: CFO.sk
CFO.sk
Pri riadení kurzového rizika v dodávateľskom reťazci je potrebné sledovať tieto ciele:
- Eliminovať krátkodobé výkyvy v kurzoch a zaistiť stabilitu
nákupných cien na úrovni, s ktorou počíta obchodný plán
- Eliminovať vplyv dlhodobých zmien menových kurzov, ktoré
môžu viesť k zvýšeniu nákladov a následne zníženiu ziskovej marže.
Vplyv krátkodobej fluktuácie menových kurzov je možné eliminovať najmä nasledovným spôsobom:
- Prenesením kurzového rizika na dodávateľa tým, že zmluvnou
menou bude mena odberateľa. To však v mnohých prípadoch nie je prakticky
možné dosiahnuť.
- Rozdelením kurzového rizika medzi dodávateľa a odberateľa zakotvením mechanizmu na
úpravu ceny v závislosti od vývoja kurzov priamo do zmluvy. Znamená to dohodnúť
základný referenčný kurz, hranice kurzu, ktorých prekročenie spustí úpravu
kúpnej ceny, a časové obdobie, počas ktorého zostane kurz zafixovaný.
- Finančným hedgingom (forwardy, opcie).
Presadenie meny odberateľa do zmluvných vzťahov automaticky neznamená, že kurzové riziko je eliminované, pretože dodávatelia sa budú snažiť a vždy si nájdu cestu, ako ho do ceny premietnuť. Snaha presunúť riziko na dodávateľa tak môže byť kontraproduktívna.
Niekedy je pre celý dodávateľský reťazec výhodnejšie, ak kurzové riziko znáša a zaisťuje odberateľ, a od zahraničných dodávateľov nakupuje v ich lokálnej mene. Jedná sa najmä o prípady, ak odberateľ nakupuje od väčšieho počtu menších dodávateľov, ktorí nemajú skúsenosti a kapacitu kurzové riziko efektívne zaisťovať, a kedy odberateľ dokáže agregované kurzové riziko zaistiť efektívnejšie. Výhodou tohto prístupu pre odberateľa je aj to, že nákupné ceny budú transparentné a neskreslené snahou dodávateľov zakomponovať do ceny „vankúš“ na pokrytie kurzového rizika.
Treba si uvedomiť, že dlhodobým zmenám v menových kurzoch sa nedá vyhnúť, a skôr či neskôr sa prejavia na ziskovej marži dodávateľského reťazca, či už na strane dodávateľov, alebo odberateľa. Možnosti riešenia na strane odberateľa:
- Vytvorenie diverzifikovanej základne dodávateľov z viacerých
menových oblastí, ideálne z krajín, kde predáva svoje produkty, čo mu
umožní pokryť kurzové riziko prirodzeným spôsobom.
- Zadefinovanie časového obdobia, ktoré potrebuje na
elimináciu kurzového rizika prirodzeným spôsobom (presun nákupu na iných
dodávateľov, presadenie kurzových strát do predajných cien a pod.), a počas
tohto obdobia zabezpečiť stabilitu zisku a cashflow pomocou finančného
hedgingu.
Niekoľko odporúčaní:
- Dôležité je poznať nákladovú štruktúru hlavných dodávateľov
a pochopiť, ako zmena kurzu ovplyvňuje ich zisk a ako na ňu budú reagovať.
Niekedy sa stáva, že dodávateľský reťazec nie je vystavený takému kurzovému riziku,
ako sa pôvodne zdalo, ak má zahraničný dodávateľ väčšinu nákladov nie vo svojej
lokálnej mene, ale v mene odberateľa.
- Pri získavaní cenových ponúk od dodávateľov vždy dohodnite referenčný
menový kurz, pri ktorom majú byť ceny stanovené. Pri vyjednávaní o nákupnej cene vždy
zohľadnite referenčný menový kurz a dohodnite, kto a akým spôsobom
bude znášať kurzové riziko.
- Vždy v nákupnej stratégii premyslite a zohľadnite, aké veľké je kurzové riziko a ako vás môže ohroziť. Primárne hľadajte prirodzené spôsoby jeho eliminácie, a finančným hedgingom zaistite tú časť, ktorú nie je možné prirodzeným spôsobom odstrániť.
- Pri tvorbe obchodného plánu využite analýzu citlivosti, aby ste zistili, ako môžu rôzne zmeny v kurze ovplyvniť
váš zisk a cashflow. Určite si hraničné úrovne kurzu, ktoré sú pre vás
ešte prijateľné. Ak sa nachádzajú príliš blízko k plánovanému kurzu, alebo ak
menový kurz vykazuje vysokú volatilitu, radšej kurzové riziko zaistite pomocou
finančných derivátov.
Zvoľte si bezplatné zasielanie newslettera e-mailom alebo RSS správ a zostaňte informovaní o novom obsahu na CFO.sk.
Dajte nám vedieť Vaše pripomienky a podnety k portálu - napíšte nám na cfo@cfo.sk.