Makro & Odvetvia | Európa

Výhľad pre európsku ekonomiku 2015 – 2016: stále rovnako (biedne)

Tempo rastu a podnikateľská klíma sa na budúci rok výrazne nezmení, prevládajú skôr riziká smerom nadol, Nemecko spomalí rast, slabé euro pomôže exportérom

12.12.2014 | Zdroj: Standard & Poor's

CFO.sk 

Zhrnutie

Po sľubnom štarte do nového roka sa oživenie ekonomického rastu v Európe nakoniec nekonalo, zastavil ho slabý globálny dopyt a geopolitické napätie. Medzinárodný obchod postihlo spomalenie veľkých rozvíjajúcich sa ekonomík, ako Čína a Brazília. So vstupom do roku 2015 zostáva ekonomický sentiment európskych podnikateľov nezmenený, dominuje opatrný prístup. Tempo rastu a podnikateľská klíma sa na budúci rok výrazne nezmení. Riziko, že Európa spadne do tretej recesie, zostáva relatívne vysoké (25 %) kvôli ruskej kríze. Predpokladá to ratingová agentúra Standard & Poor’s vo svojej najnovšej štvrťročnej analýze.

Pravdepodobnosť, že sa nízka inflácia pretaví do deflácie, zostáva tiež vysoká, niektoré európske krajiny sa už v deflácii nachádzajú (NBS na Slovensku defláciu v súčasnosti neočakáva).

Súvisiaci článok: Vývoj slovenskej ekonomiky do roku 2016 - výhľad

Dostupnosť úverového financovania sa zlepšuje. Odvetvia naviazané na komodity začínajú pociťovať negatívny dopad klesajúcich cien. Program nákupu dlhopisov zo strany ECB sa v reálnej ekonomike prejaví iba pomaly a s odstupom času a nemožno od neho očakávať rýchle zázraky. Riziko prehriatia ekonomiky Veľkej Británie ustúpilo a väčšou hrozbou sa stáva rastúci euroskepticizmus Britov.

Výhľad 2015 - 2016

S&P v budúcom roku neočakáva výraznejšie zrýchlenie rastu v Eurozóne a vidí väčšie riziká skôr smerom nadol. Riziko prepadu do opätovnej recesie odhaduje na 25 %. Prognózovaný 1 % - ný rast je postavený na predpokladoch, ktoré sa nemusia naplniť: zrýchlenie globálneho rastu (USA, veľké rozvíjajúce sa ekonomiky), slabé euro (na budúci rok očakáva priemerný kurz 1,20 USD/EUR), pokračujúci pokles cien ropy a z toho plynúce benefity pre Európu, ktorá je jej čistým dovozcom,  a pretrvávajúce nízke náklady na úverové financovanie (nulové sadzby ECB pretrvajú).  Pre rýchlejší rast sa budú musieť európske podniky obzerať na zahraničných rýchlejšie rastúcich trhoch. 

Súvisiaci článok: Európsky trh M&A v roku 2014 - 2015

Najväčší exportný partner Slovenska – Nemecko – na budúci rok spomalí, nemecké podniky už tento rok výrazne obmedzili investície kvôli neistote súvisiacej s ruskou krízou. Slovenskú ekonomiku podľa NBS našťastie potiahne silný domáci dopyt. 

Za najväčšie riziko pre dosiahnutie prognózovaných čísel vníma S&P ruskú krízu, pričom toto riziko má rastúcu tendenciu. Zvýšeným rizikom zostáva aj deflácia, ktorá by poškodila odvetviam s previsom ponuky nad dopytom a tovarom dlhodobejšej potreby (klesajúce marže, odklad nákupných rozhodnutí).

Situácia v podnikovom sektore a v jednotlivých odvetviach

Z poklesu cien ropy a potravinových komodít budú benefitovať spotrebiteľsky orientované odvetvia. Podniky budú naďalej opatrné v kapitálových investíciách s výnimkou automobilového, chemického, telekomunikačného odvetvia a odvetvia zábavy a voľného času. Aktuálne podnikateľské prostredie je vo väčšine európskych odvetví priemerné, zhoršeným podmienkam naďalej čelia stavebné materiály, oceliarstvo, spracovanie ropy a ropných produktov. Podpriemernému výhľadu v najbližších 12 mesiacoch čelia odvetvia vyrábajúce kapitálové tovary, chemický priemysel, ťažba nerastných surovín, spracovanie ropy, maloobchod.